[오늘의공부] 20210127

실적 리뷰 리포트가 올라오기 시작했다.

관심 있는 기업들에 대해 증권사별 전망을 비교해보려고 한다.

눈으로만 읽었더니 읽고나서 남는게 없는 것 같아, 기록하려고 한다.

1차 정리하고 엑셀표로 한눈에 들어오게 정리해야겠다.

전문 투자자분들 보면 리포트 읽으면서 본인의 의견과 비교해서 분석하시던데,

그 정도 실력까지 되려면 얼마나 걸릴까...

언젠가는 될 수 있다는 믿음으로...

 

 

[현대차]

1. 실적 : 매출액 29.2조(YoY +5.1%) 영업이익 1.64조(+40.9%)

2. 증권사별 리포트

    ● 한화투자증권 : 무난한 연말정산

        1) 컨센서스 영업이익 4% 하회 : 환율 영향(원화 강세), 품질 비용(판매보증충당금 및 리콜) 증가

        2) 목표주가 유지 :  300,000원 (21년 예상 BPS에 Target PBR 1.13x 적용)

            - 수익성 개선(제네시스 판매 증가, 해외 신차 효과 확대)

            - EV 시장 점유율 상승 가능성

            - FCEV 시장 내 선도적 지위 부각 등 주가 리레이팅 이어질 여지 있다고 판단

 

    ● 키움증권 : Drive your way

        1) 컨센서스 부합 : 원화 강세 불구 글로벌 판매량 전년 수준 회복 제품 믹스 개선 지속

        2) 목표주가 상향 : 320,000원 (12개월 EPS 19,630원, Target PER 16.3x적용)

            - 실적 전망치 하향 조정 : 영업이익 6.81조(YoY -5.2%), 판매량 427.1만대(YoY +15.7%)

                                             -> GV80 미국 판매 본격화, GV70 1H21 미국 출시, 투싼 1Q21 유럽,미국출시

            - 유럽(닛산) 브라질(포드) 러시아(혼다) 등 주요 지역내 경쟁사 사업 부진으로 철수 가속화에 따른

              상대적 판대 호조세

            - 차량용 반도체 수급 이슈는 리스크 요인

 

    ● 메리츠증권 : 영업 실적 개선 방향성 확인

        1) 4Q20실적 판매량 감소, 비우호적 환율 불구 SUV,Luxury 중심 신차 판매 호조에 따른

           판매 가격 상승으로 전년 동기 대비 큰 폭 성장세 기록

        2) 사업구조 전환기 맞이한 지금, 기업가치 개선 조건은 1) 모빌리티 투자 강화와 이를 통한

           기술적 진전 실현 2) 투자 확장을 위한 영업 실적 개선세 지속

           -> 이번 실적은 영업 실적 개선 방향성 확인했다는 의미 부여 가능

        3) 목표주가 유지 : 300,000원

            - 21년 e-GMP 기반 첫번째 차량 아이오닉5 출시 통한 BEV 경쟁력 강화 및

              제네시스 JW 통해 FOTA, Architecture 역량 실현 계획으로 기술 진전 및 계단식 기업가치 상승 전망

 

    ● SK증권 : 중요해질 아이오닉과 제네시스

        1) 비용증가, 물량 감소 불구 원가 하락과 믹스 개선 높아진 금융법인 수익성으로 컨센서스 부합

        2) 21년 매출액 115.1조원(YoY +10.6%), 영업이익 6.1조원(YoY+119.5%) 전망

           - 신차 확대, 전기차 전용모델 출시에 따른 부품절감, 해외 소싱 다변화, 원가율 개선

           - 불확실성 대비한 보수적 판매 계획(416만대, YoY+11.1%), 비우호적 환율, 마케팅 및 판매보증 관련

             비용 증가, 믹스에 불리한 전기차 확대 등 수익성 증가는 기존 기대 대비 제한적일 것으로 예상

           - 아이오닉(전기차), 제네시스(고급화) 판매가 valuation에 영향을 주기에 중요할 전망

        3) 목표주가 유지 :  300,000원

 

    ● IBK투자증권 : 연간 가이던스 제시는 자신감의 표현

        1) 컨센서스 부합 : 환율, 물량 감소 불구 믹스 개신 효과

        2) 처음으로 연간 가이던스 제시 -> 긍정적, 자신감의 표현

            - 달러와 대비 이종통화 약세, 전기차/마케팅 비용 증가 등 부정적 요인 불구

            - 물량 증가와 믹스 개선, 원가 혁신 통해 개선 실적 달성 목표

        3) 목표주가 상향 : 310,000원 (과거 5개년 PER, PBR, EV/EBITDA 배수 최고치 평균 적용)

            - 21년 판매 회복, 믹스개선, 기저효과 등 반영 및 매출액/영업이익 8%, 119% 증가 전망

            - 전기차 전용 플랫폼 적용 아이오닉5 출시 기점 전기차 라인업 본격화로 주가 레벨업계기 전망

 

    ● DB금융투자 : 실적 개선과 멀티플 상향은 현재진행형

        1) 컨센서스 소폭 하회 : 강력한 내수 판매, 글로벌 SUV 비중 증가, 제네시스 판매 증가에 의한 믹스 개선 효과

        2) 21년 가이던스 상단 달성한다해도 영업이익 6조원 초반에 머무름 -> 보수적인 추정치

            - 내수, 북미, 유럽지역 내 수요 호조와 M/S 상승 바탕으로 판매 가이던스 상회 전망

            - 21년 영업이익 컨센서스(6조 6,239억원)이나 7조 5,320억원(YoY+171%) 예상 : 높은 믹스 개선 효과 감안

        3) 목표주가 상향 : 300,000원 (21년 FWD EPS 23,558원 Target PER 12.8배 적용)

            - GM 21년 FWD PER 13배 근접 및 EV/자율주행 기술 강점 OE들의 멀티플 상향 추세

            - 아이오닉5 출시로 이러한 흐름에 가속도 붙일 전망

 

    ● 현대차증권 : 기대 이상의 ASP 목표에 주목

        1) 컨센서스 부합 : 믹스 개선으로 볼륨 감소와 부정적 환율 극복, 금융 수익성 개선까지 뚜렷

        2) 목표주가 상향 : 330,000원 (기존대비 10% 상향)

            - ASP 상승에 따른 판매보증금 증가 추세는 실적 부담 요인

            - 기대 이상의 ASP 상승에 따른 대출 증가로 믹스와 원가율 개선 뚜렷해질 전망

            - 가이던스에서 미언급한 금융, 기타 부문 수익성 개선 뚜렷해 Valutaion 부담 낮아질 전망

            - 경쟁사 대비 우월한 환경, 품질 개발력, 재무구조에 기반한 신규 투자, 그룹 계열사 합리화,

              신규 업체와의 협업, 미래 성장동력 발굴, 신사업 진출 등 가시화

 

    ● 하나금융투자 : 무난했던 4분기. 3월말로 모아지는 초점

        1) 최근 주가 급등에 따른 단기 피로감이 있을 수 있어 3월말 출시되는 E-GMP 기반 전용 전기차 모델

            아이오닉5의 실적 통해 주가 레벨업 추가 확인될 수 있다    

        2) 21년 도매판매 목표 관련, 중국에서의 점유율 회복과 타지역에서의 점유율 유지 중요

           자동차 부분만 매출액 14~15% 증가 기대 중인데, 물량 증가 목표치 감안 시 ASP 상승으로 5~6% 기대 중

           글로벌 믹스 추가 개선 전망 :  GV70 내수/글로벌 출시, GV80/G80/투싼 글로벌 투입, 아이오닉5/JW 전기차

           모델 투입

        3) 목표주가 상향 : 305,000원 (목표 P/E 16배, P/B 1.1배(vc0.9배))

            - 4분기 실적 기대치 부합, 21년 실적도 신차 및 믹스 개선으로 양호하게 유지 전망(영업이익 6.3조원 전망

            - 전기차/수소차/자율주행차 부문 다수 성장기회 발생 -> 기투자된 유형자산 가치 상승 감안 PER 상향

 

    ● 이베스트투자증권 : 아쉬움이 남으나, 모멘컴을 기다려야 할 시점

        1) 목표주가 상향 : 300,000원 (21년 수정 EPS, Target P/E 10배)

            - 제네시스 기반 ASP 상승세 지속

            - 반도체 쇼티지에서 주요 peer 대비 우수한 상황

  

    ● 유진투자증권 : 컨센서스 부합, 연초 신차 효과에 주목

        1) 목표주가 상향 : 325,000원

            - 실적의 구조적 개선 싸이클에 진입

            - 스마트 스트림 파워트레임, 3세대 플랫폼 도입, E-GMP 전기차 출시, 제네시스 SUV 라인업 확충 등

              구조적 개선을 위한 투자들이 점차 결실을 맥고 있음

            - 애플과의 파트너십 체결 가능성이 추가 상승 촉매가 됐지만 구조적 펀더멘탈 개선이 뒷받침

 

 

 

[교보증권 김형렬 센터장님의 21년 2월 주식시장 전망 리포트 "Bull주사의 흉터" 중]

 

 

 

태양을 볼 수 있다는 믿음을 잊지 말자.